| 下半年鋼材或不存在大幅過�；蚓o缺的風險 |
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中金公司認為，近期黑色系價格反彈明顯，螺紋、熱卷、鐵礦、焦煤、焦炭盤面價格較前期低點分別反彈6%、6%、18%、15%、14%。價格上漲背后的主要驅(qū)動因素是需求預(yù)期差的修復(fù)與淡季鋼材供應(yīng)縮減下的主動去庫。向前看，“金九銀十”的傳統(tǒng)旺季臨近，預(yù)計下游用鋼需求仍有進一步回暖的空間，并帶動黑色系價格走強。下游需求的回暖幅度將決定鋼材價格，即黑色系產(chǎn)業(yè)鏈上總利潤的高度，而預(yù)期差將決定黑色系的階段性方向。鋼材的供應(yīng)彈性則是黑色系內(nèi)部原材料和成材的利潤分配的主要因素。在需求淡季向旺季逐步切換的過程中，供需恢復(fù)的相對速度是鋼廠利潤水平的關(guān)鍵。總體而言，預(yù)計下半年鋼材或不存在大幅過�；蚓o缺的風險，雖然在外部的產(chǎn)量約束仍存，但供給仍有相當?shù)膹椥詠響?yīng)對需求變化。（證券時報）
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